TUhjnbcbe - 2022/3/10 13:36:00
编辑：net百晓生作者：林婕彤、*主任来源：远川研究所（ID：caijingyanjiu）药中茅台这个称号最早属于云南白药，后来被恒瑞医药霸占多年，这两年则交棒给了片仔癀。中药的品种繁多，虽然坚持做到今天的老字号不多了，但A股上仍然有两家市值超千亿的中药公司：一是云南白药，二就是片仔癀。排在第3位的广州白云山尽管有板蓝根的加持，市值却仅为片仔癀的三分之一。无独有偶，片仔癀和云南白药同时也是唯二两种获得“国家绝密级保密配方”认证的中药。换言之，A股中医药板块两大巨头的核心产品，都拥有国家颁布的无限期专利保护证书，外界永远无法探知其配方和工艺的秘密。不过片仔癀在A股上的风光，其实是近几年的事情。倒回到年的年初，片仔癀的市值也才跟白云山相差无几，但在后面的一年半里，白云山股价原地踏步，云南白药涨幅有限，片仔癀则上涨3倍之多，坐上了中医药板块市值第一的宝座。伴随着股价的上涨，片仔癀的产品也在市场上“一粒难求”。目前一粒3克重量的片仔癀锭剂，很难在线下的零售店里以元/颗的官方指导价直接买到。据媒体报道，炒家手上的片仔癀报价接近元。股价和售价的神话，不过是片仔癀故事体系里的一个章节。这一蜚声中外的名贵中成药，从出身背景，到处方工艺，从治疗效果，到销售策略，无不充斥着各种无法复制的微妙气息——权威，神秘，稀缺。国家绝密级配方、非遗级制作工艺、一级中药保护品种、护肝神药、镇宅之宝……凭借一系列光环加持，片仔癀斩获了大量高净值男性消费者的青睐，价格和销量屡创新高，从药品，逐渐走向奢侈品、收藏品、投资品的殿堂。片仔癀是如何让A股投资者如痴如狂的？谁又在片仔癀身上赚到了最大的利益？这是本篇文章试图解答的问题。1.制造神药首先需要回答的一个问题是：片仔癀到底能治什么病？根据官方口径，片仔癀发源于明朝末年，相传一名闽南籍宫廷御医离开宫廷来到漳州，在城外璞山岩庙削发为僧，用宫廷秘方制成中成药，治疗当地普遍的“癀”——热*肿痛，既可内服也可外敷，这便是片仔癀的来历。片仔癀官方网站上的“品牌故事”之后还有两则口口相传的典故：一是年中日建交，片仔癀被当作“国礼”送给田中角荣；二是年上海爆发急性甲肝，可以治疗肝病的片仔癀“一药难求”，据传当时三粒片仔癀可以换一台17寸彩色电视机。这两则故事的真实性无法考证，但无疑为片仔癀的“品牌故事”增添了很多分量。解放后，片仔癀被纳入漳州制药厂，成为其独家生产的主导产品。年，这家国有企业正式改制成立漳州片仔癀药业股份有限公司。而漳州GDP在福建排第四名，漳州国资委持股57.9%的片仔癀，对当地的重要性不言而喻。片仔癀作为一家医药公司，产品最大的应用领域就是肝病——公司近40%的营收和近75%的毛利都来自肝病用药，包括片仔癀锭剂、片仔癀胶囊、复方片仔癀肝宝和含片等等。所以问题来了：世界上的肝病这么多，片仔癀到底治哪一种？片仔癀的说明书片仔癀的说明书上一项是这样写的：清热解*，凉血化瘀，消肿止痛。用于热*血瘀所致急慢性病*性肝炎，痈疽疔疮，无名肿*，跌打损伤及各种炎症。主治的病种非常广，但也有“急慢性病*性肝炎”这项非常具体的病种。按照病理划分，肝病可分为病*性肝病（也叫肝炎，主要是甲肝、乙肝、丙肝等）和非病*性肝病（主要是脂肪肝等）。我国肝病患者人数大概4.84亿人，其中非酒精性脂肪肝、乙肝、酒精性脂肪肝的患者人数分别占65%、18%、10%。但在病*性肝病（肝炎）领域，“疫苗+抗病*药物”的防治方案已经相当成熟，患病人数也因此逐年下降，其实并没有片仔癀发挥的余地。相反，随着生活水平的提高，过度饮酒、营养过剩、肥胖比例上升等原因导致的非病*性肝病（主要是脂肪肝等）患者数量逐年上升，才是片仔癀所瞄准的广阔市场。换言之，片仔癀近年来广受热捧，可能要感谢白酒、外卖和熬夜。本文不打算探讨片仔癀的疗效如何，因为这是一个争吵了无数次的话题。作为一个偏投资的