你好，我是阿鸿，喜欢研究经济新闻的95后研究员，希望为你分享藏在新闻里的财富。
这里是「阿鸿拍了拍你」的第二十九篇原创，enjoy。
前言
防疫新20条，稳健一小步
11月11日，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》提出了20条优化防控措施。具体调整如下图：
让大家更加兴奋的是，通知中明确指出了要加大“一刀切”、层层加码问题整治力度。即严禁随意封校、停课停工停产、未经批准阻断交通、随意采取静默管理、随意封控、长时间不解封、随意停诊和各类层层加码行为会加大通报、曝光力度，对造成严重后果的将会依法依规严肃追责。
其实当下许多人对新冠病毒还缺乏科学的认识，还有很深的恐惧感，要是一下子迈大步走，那就是还没学会走路就想跑步了。因此稳健小步试探是国内科学防疫一大改进，新优化纠正一些近期的“无用功”操作（因为病毒变异，导致其传播能力增强，但毒性减弱），未来还是会根据实际情况不断做调整。
更值得注意的是，强调需要提前做好医疗资源、疫苗及药物储备来为下一步防控调整做好准备。一是，加强医疗资源建设，制定分级分类诊疗方案，做好住院床位和重症床位准备，增加救治资源；二是，有序推进新冠病毒疫苗接种，特别是老年人群加强免疫接种覆盖率；三是，加快新冠肺炎治疗相关药物储备，尤其是重症高风险和老年患者治疗需求。重视发挥中医药的独特优势，做好有效中医药方药的储备，加强急救药品和医疗设备的储备。
政策优化的目的是在疫情不大范围扩散的前提下，尽可能减少防疫对于居民生产生活的影响。此前一直压制市场最大的巨石松动了，上周五，疫情放开预期相关板块都迎来快速上涨，如新冠特效药、中成药、疫苗、止咳药、呼吸机和吸氧机等等。疫情放开受益板块似乎是下个阶段主线逻辑，为此阿鸿将与大家一同学习和探讨中药和呼吸机的机会。
01
中药，辩证应用，理智使用
新冠肺炎属于中医“疫病”范畴，主要具有发病快、传播快和传染性强三个主要特点。在我国卫健委发布的历版《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》中，第三版开始将中药治疗正式纳入新冠治疗方案中，并在随后几版的《诊疗方案》中对中医治疗方案进行了不断的补充和完整。
年3月5日，中药协会结合《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》和我国新冠肺炎疫情发展以来的抗疫经验，对中成药临床治疗进行归纳，并发布中成药诊疗方案。该方案中将新冠治疗的治疗阶段分为轻型治疗、普通型治疗、重型/危重型治疗、恢复期治疗，并对不同类型疾病做出药物推荐。
从治疗机理上来看，中药对于新冠病毒的治疗主要在于免疫调节、炎症抑制和抗病毒三个层面。对比化学药和生物药来说，在产能、成本和可及性上，中成药会有明显优势。
防控20条优化措施发布后，后续放开会引起大面积感染，新冠引起的并发症相应的药物需求也将大幅提升，如呼吸道止咳药、退热药等。并且在优化20条中，重点强调新冠中成药优势和加快相关药物储备，因此相关中成药股票出现明显涨幅。如以岭药业（近2日20%）、特一药业（近2日21%）等等。
从年中药行业就明显利好政策助力发展，首先《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》中优化中药新药审评，加速中药创新药获批上市速度和时间加快；年药审中心发布《审评指导意见原则》中，针对中药特征进行更加科学的中药临床试验；年《十四五医药工业发展规划》也表示要加大对于中医药科技创新力度，中药新药研发，支持儿童用中成药创新研发，推进设立中医药关键技术装备项目等等行业发展助力。
另一方面，中药行业也迎来提价潮，以同仁堂、太极集团为例，安宫牛黄丸终端价提升10.3%至元/粒、同仁牛黄清心丸终端价和批发价（含税）均提升12.8%，达到元/盒和元/盒；太极集团的藿香正气口服液提升12%至10元/盒（5支装），鼻窦炎口服液出厂价提升20-30%，终端价提升2-3倍。
截至Q3，医药行业基金对中药板块的配置比例只有12%左右，仍处于低配状态，全市场基金（非医药）对中药板块的配置比例更低。
短期在新冠放开后带来巨大销量潜力，中长期涨价预期和政策利好驱动基本面向好转变，目前机构资金还没有大比例配置中药行业，且中药PE较低位水平，中药行业未来有望迎来阶段性行情。
02
呼吸机、制氧机，
观点转变，迎来拐点
呼吸机可以用来辅助呼吸，分为两种，一种是持续正压的单水平呼吸机，可用于治疗打鼾、阻塞型呼吸暂停症；另外一种是提供双向压力作用的双水平呼吸机，可用于慢阻肺、肺气肿、肺心病、哮喘、老慢支以及新冠的轻度时期的居家治疗。
但是呼吸机并不制氧，无法提供氧气，所以一般居家重度肺部患者在肺部不可逆的情况下都是呼吸机加制氧机双向使用。制氧机唯一功能就是供氧，可用于缺氧、身体的氧饱和度不足的情况。制氧机主要分为两类，一种是保健机，属于3C小家电类，其出氧浓度在60%~70%，可用于日常保健作用为主；另一种是医用类型制氧机，可用于心脑血管疾病或者是肺部疾病术后受损的居家吸氧，其出氧浓度在90%以上。
呼吸机在新冠的应用是，在新冠肺炎初期会出现可是咳嗽、呼吸困难、高烧等症状，此时患者肺部功能已经受损，可用双水平家用呼吸机辅助治疗来缓解出现的呼吸困难难的症状。而新冠中期会出现化痰加呼吸急促症状，呼吸会进一步恶化，呼吸机起到一定缓解作用；新冠后期呼吸急剧困难，呼吸机从辅助转变成生命支持。
去除新冠方面的新增量，呼吸机和制氧机主要是用于鼾症和呼吸慢病上。首先国内国内鼾症分为两种，分别是OSA（阻塞性呼吸暂停症）和COPD（慢性阻塞性肺疾病）。OSA可以采用单水平呼吸机进行治疗，目前OSA中国成人患病率约在8.8%左右，患者数量在超7千万人，主要病因是肥胖；COPD这类患者在四十岁以上，以能够接触到粉尘的矿工或老师、长期吸烟的人居多，四十岁以上的发病率达到8.2%，目前国内该类患者超过了六千万。因此，国内市场呼吸机市场空间大约在1.3亿~1.5亿人左右。另一方面，国内OSA和COPD的诊断率、控制率均小于海外市场，有明显挖掘潜力。
据网络信息统计，国内每年呼吸机销售总台数约三十万，并以每年25%-30%的增速递增，国外品牌占据70%的份额。制氧机的市场约是呼吸机市场规模的十倍左右，发展较好。近两年由于新冠医院的人数减少、芯片短缺造成呼吸机断供等原因，增长率维持在12%-15%。
新冠疫情持续演绎让人们更加更加重视呼吸慢病叠加网络大面积宣传，迫使人们观念转变。这种转变进而造成呼吸机和制氧机销量的增长。但阿鸿观察在上海疫情期间，呼吸机并没有明显增长，因此呼吸机的增量可能会在政府集采方面。
参考海外疫情最严重的时期（年3月），欧洲地区疫情全面爆发，医疗资源严重紧缺，欧盟委员会于3月25日披露，全欧洲呼吸机的供应链只能满足需求量的10%。意大利、西班牙分别作出将不再为60岁以上患者、65岁以上的老年患者提供呼吸机的决定。另外，随着疫情大流行期，美国重症医学会估计或将有96万左右的病患需要配备呼吸机。
制氧机门槛没有呼吸机高。制氧机通过空气分离氧气，制氧浓度达到90%以上即可，外观等影响不大，较为考验营销和口碑。而呼吸机存在一定门槛，主要门槛在风机和传感器上。目前国产头部呼吸机仍是采购海外风机检修组装，虽然有国产厂家在攻克中，但仍有差距。而传感器方面，因为传感器会影响到算法和整个风机的运转，当下国产呼吸机还是倾向使用进口传感器。
03
深度挖掘疫情放松机会
阿鸿认为，从20条优化调整和各地地方政府紧跟大方针来做复合自身定位政策改进来看，国内已经正在为未来放开做各种准备，极大概率在明年Q2。自我驱动型抗疫消费是下一阶段重点。因此在此大背景转变下，相关产业链已经有明显涨幅，机会方面会更加往上游走，就像新能源产业链的涨价的逻辑：新能源车先涨-宁德时代电池再涨-最后天齐锂业的方向来进行挖掘，因此阿鸿更倾向寻找风险较小和弹性更大的标的。
从中药产业链来看，中药主要分为中药农业、工业和商业。
连翘
连花清瘟的主要成份有连翘，金银花，板蓝根，鱼腥草，薄荷脑，甘草，苦杏仁，大黄，麻黄，石膏，广藿香，绵麻贯众等组成。其中连翘是连花清瘟中消炎的主要成份，也是连花清瘟的主要成份。参考国家新冠诊疗方案最新版，除了连花清瘟之外的另外两款新冠中药金花清感颗粒和疏风解毒胶囊的成分也有连翘，此外福建11月推荐的重要连花清咳片也含有连翘成分。
此外很多普通感冒药也含有连翘，如抗病毒口服液、抗病毒颗粒、维C银翘片、双黄连口服液等等，其中双黄连粉针剂、维C银翘片和抗病毒口服液是连翘需求最大的产品。因此连翘可能是对抗感冒和新冠主要中药原材料。
据券商统计，年我国连翘产量为吨，达到近年峰值水平，而年因气候等因素的影响，国内连翘减产严重，年国内产量仅吨左右。另外一方面，连翘不属于能够快速产生收益的经济种植物品种。连翘是多年生灌木，至少3年才能采摘。一般都是中药药材公司种植三年后，转移给农户进行后续培育。
而据生意社信息指出，年青翘总产量不过吨。以以岭药业莲花清瘟胶囊、振东药业为代表主打产品，每年仅中成药渠道，就消耗掉吨以上，加上饮片和提取物渠道每年大概吨，每年连翘需求量超过吨。另外从18年以来不断的气候异常，导致连翘库存薄弱，年剩余库存吨左右，年供需明显缺口。
综合而言，连翘不具备快速扩产能力，加上需求有刚性和疫情放开后潜在爆发需求量，库存又处于薄弱状态，所以连翘有望迎来上升行情。可