债市小暖难延续中长期来看谨慎心态仍占上风 [复制链接]

债市小暖难延续 中长期来看谨慎心态仍占上风

摘要：分析人士表示，目前市场多重因素交织一起，潮起潮落将取代前期的疯狂上涨态势，中长期来看谨慎心态仍占上风，后市难言乐观。央行公告今日公开市场将发行450亿元1年期央票，这一数量较上周减少150亿元；同时，本周公开市场到期资金量2280亿却多于上周的1800亿...

昨日现券市场稍有回暖，1年左右品种交投较为活跃，收益率有所下行。分析人士表示，目前市场多重因素交织一起，"潮起潮落"将取代前期的疯狂上涨态势，中长期来看谨慎心态仍占上风，后市难言乐观。

多位交易员表示，昨日市场出现多日震荡整理后的小幅回暖，是缘于对今日的央票利率仍将持稳的预期。央行公告今日公开市场将发行450亿元1年期央票，这一数量较上周减少150亿元；同时，本周公开市场到期资金量2280亿却多于上周的1800亿元。这一"反向操作"显示央行暂时并无意提高央票的发行利率。

尽管如此，多位市场人士对后市仍以谨慎心态为主。金元证券固定收益部孔学峰认为，虽然通胀压力短期内不大，但自从3年期央票重启后，央行的态度已很明确，资金收紧的趋势毋庸置疑。

沪市一货币经纪公司人士告诉，由于消息面平静，昨日资金面总体上供大于求，资金回购交易较为清淡。数据显示，昨日的隔夜质押式回购加权平均利率微跌0.88至1.2908%，7天利率则下跌5.11至1.6418%。招商银行资金交易部刘俊郁认为，后续月份的信贷增量将成为下一步*策出台的触发因素。

据海关统计，3月份我国对外贸易逆差为72.4亿美元。对此，第一创业证券研究员宋启超认为，尽管3月份如期出现了贸易逆差，但也看到出口增速的季节性回升，外贸恢复性增长良好，这预示人民币升值已经越来越近。他指出，这对债市总体上是利大于弊。

南京银行市场研究部*艳红认为，尽管单纯的人民币升值将有利于债市，但未来的公开市场操作仍有继续增量的可能，央票利率上行的窗口已渐次打开，两者结合来看对债市仍是中性偏空。她认为，3年期央票重启以来，二级市场相关期限品种的收益率已有反映，利率产品的调整还没有到位，这也波及到了信用产品。

孔学峰表示，由于供需平衡被打破，信用产品的行情已成为"过去时"，一二级市场溢价或将再次面临倒挂的风险。安信证券最新的研究报告也认为，目前信用产品收益率上升的压力仍然主要集中于二级市场，但随着一二级市场利差的收窄，这种压力将逐渐传导至一级市场，并最终推动一级市场利率的上升。